投資策略：勞動(dòng)力成本、原材料價(jià)格與匯率變動(dòng)壓縮行業(yè)利潤(rùn)

　　投資要點(diǎn)：

　　1.人民幣匯率、勞動(dòng)力成本以及原材料價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)間對(duì)行業(yè)影響均偏負(fù)面，對(duì)于傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)而言，下半年收入仍能維持高增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率會(huì)經(jīng)歷較為明顯的下滑。維持對(duì)于紡織及服裝制造業(yè)的中性評(píng)級(jí)，不存在行業(yè)性的投資機(jī)會(huì)。

　　2.看好家紡行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，未來(lái)國(guó)內(nèi)居民收入水平的提高、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速，都將有利于內(nèi)銷為主的品牌運(yùn)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，給予“品牌服裝及家紡”子行業(yè)增持評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦富安娜（002327）等。

　　3.探路者（300005）、報(bào)喜鳥(niǎo)（002154）等9家品牌服裝公司估值已經(jīng)充分甚至過(guò)度反映了行業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性，當(dāng)前價(jià)格可繼續(xù)持有，但不建議買入。而少數(shù)具備估值優(yōu)勢(shì)的上市公司包括魯泰A（000726）、偉星股份（002003）和華孚色紡（002042）等，在當(dāng)前價(jià)位可考慮買入。