——棉花和PTA期貨遙望持久振蕩后價(jià)格上漲
　　
　　□策劃：《中國(guó)紡織報(bào)》總編室執(zhí)行：金石期貨研究所
　　
　　期貨市場(chǎng)上有一句名言：“橫有多長(zhǎng)豎有多長(zhǎng)”，意思是能振蕩多久就可以上漲多久。這正是經(jīng)歷了漫長(zhǎng)調(diào)整期后的棉花和PTA期貨此時(shí)最真實(shí)的期盼。
　　
　　34500元/噸已成為站在棉花期貨價(jià)格巔峰的歷史性存在。在價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制崩潰、人民幣升值和后經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，往日的輝煌漸漸散去，棉花期貨價(jià)格一路走低。
　　
　　從2011年9月1日開(kāi)始進(jìn)入真正意義上的新棉花年度，這時(shí)棉花期貨價(jià)格也逐漸向收儲(chǔ)預(yù)案價(jià)格19800元/噸慢慢靠攏。2011年10月21日棉花期貨主力合約價(jià)格調(diào)整到位，到達(dá)低點(diǎn)19850元/噸后步入艱難的窄幅振蕩行情。2011年的最后兩個(gè)月當(dāng)中，棉花期貨價(jià)格始終在20000元/噸～20700元/噸的區(qū)間內(nèi)掙扎前行。
　　
　　隨著2012年到來(lái)，受收儲(chǔ)量越來(lái)越多和春播種植面積預(yù)期減少等因素影響，棉花期貨主力1205合約價(jià)格終于突破振蕩區(qū)間站上21000元/噸之上，并開(kāi)始向22000元/噸的整數(shù)關(guān)口沖擊，最終于2012年2月7日沖擊未果達(dá)到21945元/噸后開(kāi)始回調(diào)。截至2月17日，棉花期貨1205合約價(jià)格為21135元/噸。
　　
　　鑒于國(guó)內(nèi)政策對(duì)種棉積極性的保護(hù)，以及尚未完成的收儲(chǔ)，棉價(jià)不會(huì)大幅度回落，紡織行業(yè)的洗牌重組和消費(fèi)的緩慢恢復(fù)也都促進(jìn)著棉花期貨價(jià)格不斷振蕩前行。
　　
　　漫長(zhǎng)冬日后的春天暖陽(yáng)值得憧憬：
　　
　　從短期來(lái)看，目前棉花期貨CF1205合約價(jià)格也到了關(guān)鍵支撐位置21000元/噸，若在此位置獲得支撐較強(qiáng)沒(méi)有被跌破，則棉花價(jià)格將在21000元/噸～22000元/噸區(qū)間繼續(xù)運(yùn)行，直至打破區(qū)間上沿即22000元/噸。若21000元/噸整數(shù)關(guān)口被跌破，則回調(diào)目標(biāo)為20700元/噸。
　　
　　從長(zhǎng)期來(lái)看，棉花期貨價(jià)格仍然處于小幅度上漲趨勢(shì)，但速度較緩。從棉花期貨價(jià)格回落后振蕩至今已經(jīng)過(guò)去整整一年時(shí)間，仍然沒(méi)有沖破22000元/噸整數(shù)關(guān)口。
　　
　　2011年P(guān)TA期、現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)可謂一波三折。年初短暫延續(xù)前一年上漲勢(shì)頭，隨后在國(guó)內(nèi)資金面持續(xù)收緊、外需萎縮的打壓下，價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。年中受原料PX供應(yīng)緊張因素的支撐，PTA價(jià)格一度反彈，當(dāng)時(shí)的PTA主力1月期貨合約自8600元/噸一線起最高反彈至10268元/噸，反彈幅度近20%。三季度中旬起，行情再次急轉(zhuǎn)直下，歐債危機(jī)惡化、升級(jí)，并逐漸主導(dǎo)大宗商品走勢(shì)，PTA自身基本面因素淡出投資者視野。期貨價(jià)格的快速回落使得期、現(xiàn)價(jià)差大幅走擴(kuò)，并創(chuàng)出上市以來(lái)的新高。PTA主力合約于11月中旬最低下探7568元/噸，底部區(qū)間在7850元/噸～8140元/噸，11月底期價(jià)企穩(wěn)上漲，基本符合之前預(yù)期。
　　
　　進(jìn)入2012年，PTA期價(jià)漲勢(shì)進(jìn)一步延續(xù)，2月8日最高觸及9246元/噸的年內(nèi)反彈高點(diǎn)。截至2月17日，期價(jià)收于8914元/噸，較去年11月低點(diǎn)反彈幅度達(dá)17.78%。
　　
　　2012年P(guān)TA市場(chǎng)供需面將逐步寬松：
　　
　　從上半年來(lái)看，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于下游需求，供應(yīng)不會(huì)明顯過(guò)剩，由于一季度意大利到期債務(wù)較高，需關(guān)注歐債危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)心理的影響以及外需的下滑幅度，若宏觀面不出現(xiàn)太大的沖擊，PTA期價(jià)仍有可能出現(xiàn)反彈行情。
　　
　　從下半年來(lái)看，供應(yīng)壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，此時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)或?qū)⑥D(zhuǎn)至上游PX原料的供應(yīng)及其價(jià)格。伴隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，PTA企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮恐怕已不可避免，企業(yè)應(yīng)積極利用期貨市場(chǎng)套期保值以鎖定利潤(rùn)。預(yù)計(jì)2012年P(guān)TA價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為6800元/噸～10000元/噸。