2014年紡織服裝行業(yè)發(fā)展趨勢(shì):一切從需求出發(fā)
　　
　　紡織服裝業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，目前，我國(guó)已具備世界上規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的紡織工業(yè)體系，是全球紡織服裝第一大生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。伴隨近年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的疲弱，內(nèi)外需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足，紡織服裝行業(yè)增速明顯下滑，同時(shí)國(guó)內(nèi)人力和原材料成本的不斷提高，使我國(guó)紡織服裝制造的優(yōu)勢(shì)不斷被削弱。我們認(rèn)為，今后中國(guó)紡織服裝行業(yè)發(fā)展的決定性因素在于內(nèi)外需求狀況以及國(guó)內(nèi)企業(yè)適應(yīng)需求變化的能力。
　　
　　在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)中尋找機(jī)會(huì)
　　
　　隨著中國(guó)勞動(dòng)力成本的上升，資金及土地價(jià)格的上漲，資源環(huán)境對(duì)紡織服裝業(yè)的約束，中國(guó)紡織服裝業(yè)所存在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正逐步喪失。針對(duì)我國(guó)紡織服裝行業(yè)自主創(chuàng)新能力不足、結(jié)構(gòu)性矛盾突出、資源和環(huán)境約束等問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)升級(jí)已是大勢(shì)所趨。我們認(rèn)為，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)的紡織企業(yè)具有持續(xù)發(fā)展的潛力。
　　
　　同時(shí)，隨著我國(guó)居民年均收入增長(zhǎng)，近年來(lái)，我國(guó)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民衣著人均消費(fèi)支出年均增長(zhǎng)率也呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，從2005年開(kāi)始，農(nóng)村居民衣著人均消費(fèi)支出年均增長(zhǎng)率已超過(guò)城鎮(zhèn)居民。我們認(rèn)為，中國(guó)居民的服裝消費(fèi)升級(jí)正在進(jìn)行過(guò)程中，從消費(fèi)升級(jí)的地區(qū)來(lái)看，先由城市開(kāi)始，然后到農(nóng)村。從消費(fèi)升級(jí)所處的階段來(lái)看，由于我國(guó)城鎮(zhèn)人口可支配收入已達(dá)到較高水平，消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)進(jìn)行了相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間，在近兩年經(jīng)濟(jì)下滑、消費(fèi)不景氣的大環(huán)境下，衣著支出增速有下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)將逐步進(jìn)入緩速期;而郊區(qū)、農(nóng)村因?yàn)檫^(guò)去收入較低，隨著人均可支配收入的提高，其消費(fèi)升級(jí)正當(dāng)其時(shí)，而且升級(jí)過(guò)程也會(huì)相對(duì)長(zhǎng)一些，因此，三四線城市的消費(fèi)升級(jí)是服裝家紡的中長(zhǎng)期動(dòng)力。
　　
　　投資策略
　　
　　紡織制造子行業(yè):今年1-10月，紡服出口數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)明年歐美經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，中國(guó)紡織服裝出口將保持溫和增長(zhǎng)，同時(shí)棉花直補(bǔ)政策有利于內(nèi)外棉價(jià)差收窄，有利于提升國(guó)內(nèi)棉紡織企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。重點(diǎn)關(guān)注棉紡織龍頭魯泰A(000726)、華孚色紡(002042)、百隆東方(601339)等棉紡織龍頭企業(yè)。
　　
　　服裝家紡子行業(yè):今年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，大型商場(chǎng)的服裝服飾銷售同比增速處于下行趨勢(shì)，同時(shí)網(wǎng)購(gòu)對(duì)線下服裝銷售沖擊較大。預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)難以出現(xiàn)大的變化。在此情況下，建議選擇細(xì)分行業(yè)發(fā)展空間較大、運(yùn)營(yíng)管理能力較強(qiáng)，能夠迅速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化的公司，如:探路者(300005)、朗姿股份(002612)、富安娜(002327)等。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　
　　外部市場(chǎng)需求恢復(fù)低于預(yù)期;國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷。