既余額寶之后，阿里系另一款產(chǎn)品“娛樂(lè)寶”近日亮相，引起業(yè)界熱議。
　　
　　娛樂(lè)寶對(duì)接的是國(guó)華人壽旗下“國(guó)華華瑞1號(hào)終身壽險(xiǎn)A款”的投資連結(jié)型保險(xiǎn)（以下簡(jiǎn)稱：投連險(xiǎn)）產(chǎn)品，官方稱預(yù)期年化收益率7%，不保本不保底。
　　
　　首批登錄娛樂(lè)寶界面的項(xiàng)目分別為電影《小時(shí)代3》、《小時(shí)代4》、《狼圖騰》、《非法操作》以及社交游戲《魔范學(xué)院》，總投資額7300萬(wàn)元。
　　
　　也就是說(shuō)，網(wǎng)民通過(guò)娛樂(lè)寶平臺(tái)購(gòu)買國(guó)華人壽的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品后，資金將投向文化產(chǎn)業(yè)，以獲得預(yù)期收益，但不保本保底。
　　
　　阿里巴巴為何要推出這樣一款理財(cái)產(chǎn)品？實(shí)際上，投連險(xiǎn)只是外衣，精神內(nèi)核是眾籌，阿里巴巴在嘗試一種新的商業(yè)模式。
　　
　　不是“眾籌”的“眾籌”通過(guò)投連險(xiǎn)規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　什么是投連險(xiǎn)？
　　
　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投連險(xiǎn)是通過(guò)保險(xiǎn)的方式進(jìn)行投資�？蛻糍�(gòu)買了投資連結(jié)保險(xiǎn)后，保險(xiǎn)公司會(huì)收取一定比例的管理費(fèi)，然后將剩余的保費(fèi)投資給選定的項(xiàng)目，保險(xiǎn)公司不承諾投資回報(bào)，其收益和風(fēng)險(xiǎn)全部由客戶承擔(dān)。
　　
　　多為律師認(rèn)為，娛樂(lè)寶是披著保險(xiǎn)的外衣，內(nèi)核是眾籌。
　　
　　娛樂(lè)寶單筆投資金額小，每筆100元，限額1000元。用戶投資100元最多虧損100元，按預(yù)期年化收益率7%來(lái)看，投資1000元回報(bào)只有70元。
　　
　　“娛樂(lè)寶對(duì)單體個(gè)人投資性并不強(qiáng)，但具有娛樂(lè)性，類似國(guó)外的產(chǎn)品眾籌。100元起步，每人最大購(gòu)買金額不得超過(guò)1000元，這樣的金額設(shè)置完全符合眾籌模式的內(nèi)涵�！鄙虾Ｐ清�律師事務(wù)所主任衛(wèi)新說(shuō)。
　　
　　娛樂(lè)寶首批投向了電影、游戲產(chǎn)業(yè)。在電影產(chǎn)業(yè)，宣發(fā)是影響票房的重要一環(huán)。借助淘寶的用戶，如果娛樂(lè)寶發(fā)售成功，將吸引用戶的眼球。反過(guò)來(lái)，購(gòu)買娛樂(lè)寶的用戶也是消費(fèi)者，可能去看這部電影。
　　
　　“這很符合眾籌精神。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的形式，面向眾多人群籌資資金，投資人反過(guò)來(lái)支持這個(gè)項(xiàng)目�！毙l(wèi)新說(shuō)。
　　
　　眾籌為了規(guī)避非法集資，不能以股權(quán)或資金作為回報(bào)，項(xiàng)目發(fā)起人不能向支持者許諾任何資金上的收益。而娛樂(lè)寶通過(guò)保險(xiǎn)的形式，規(guī)避了向不特定的人群籌集、通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等媒介公開(kāi)邀約、許諾回報(bào)等法律紅線，提供預(yù)期資金收益。
　　
　　“將眾籌精神和投連險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)，使得眾籌有了合法的形式，這一招走的很妙�！毙l(wèi)新稱。
　　
　　投連險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高
　　
　　投資理財(cái)保險(xiǎn)包括分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)�！巴哆B險(xiǎn)是其中風(fēng)險(xiǎn)最大的，從法律上看，不能保證收益、本金。需要進(jìn)行明確的風(fēng)險(xiǎn)提示�！毙l(wèi)新律師說(shuō)。
　　
　　用戶的收益如何獲得？
　　
　　業(yè)內(nèi)人士分析，娛樂(lè)寶可能的運(yùn)作方式是，投資到一個(gè)或多個(gè)信托計(jì)劃中，再投資到上述電影，按照一定的分成原則，電影最終的回報(bào)會(huì)分給信托計(jì)劃，扣掉管理費(fèi)后，信托會(huì)把收益返還給保險(xiǎn)，1年后返還給個(gè)人。
　　
　　從邏輯上來(lái)看，娛樂(lè)寶的收益和票房掛鉤。如果票房不佳，無(wú)法保障投資收益，甚至可能虧掉本金。但上述律師表示，具體與票房如何掛鉤，仍要看合同的具體條款。
　　
　　“不過(guò)，拍攝制作電影的絕大部分資金來(lái)自投資方、片方，娛樂(lè)寶只是其中一小部分，因此整體上風(fēng)險(xiǎn)不大。”上述律師認(rèn)為。
　　
　　一位知乎網(wǎng)友認(rèn)為，從娛樂(lè)寶選取的首批項(xiàng)目來(lái)看，相對(duì)比較穩(wěn)健。“娛樂(lè)寶選擇了《小時(shí)代3》、《小時(shí)代4》，有前兩部在先，粉絲很可能追后兩部。此外，郭敬明對(duì)年輕人也具備號(hào)召力�！�
　　
　　資料顯示，《小時(shí)代1》斬獲5億票房；《小時(shí)代2》不如《小時(shí)代1》，票房3億。
　　
　　對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，國(guó)華人壽方面接受媒體采訪時(shí)表示，將投資門檻降為100元，主要是這款投連險(xiǎn)產(chǎn)品并不保本保息，考慮到電影文化產(chǎn)業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以通過(guò)降低該產(chǎn)品投資門檻來(lái)幫助投資人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　營(yíng)銷造勢(shì)
　　
　　娛樂(lè)寶由阿里巴巴數(shù)字娛樂(lè)事業(yè)群推出，具有營(yíng)銷、造勢(shì)的成分。
　　
　　阿里巴巴正在加大在數(shù)字文化領(lǐng)域的投入力度。2013年9月份，阿里巴巴成立阿里巴巴數(shù)字娛樂(lè)事業(yè)群，由音樂(lè)、視頻、讀書、家庭娛樂(lè)、原創(chuàng)組成。在音樂(lè)領(lǐng)域，阿里巴巴先后收購(gòu)了蝦米音樂(lè)和天天動(dòng)聽(tīng)。3月11日，阿里巴巴宣布62.44億港幣入股文化中國(guó)擴(kuò)大后已發(fā)行股本的60%。
　　
　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，娛樂(lè)寶更多是營(yíng)銷成分，從電影前期、拍攝、制作到上映的過(guò)程中，帶動(dòng)用戶參與�！澳壳翱磥�(lái)，娛樂(lè)寶的話題營(yíng)銷意味大于本身內(nèi)容創(chuàng)新。”互聯(lián)網(wǎng)評(píng)論人士洪波稱。
　　
　　律師衛(wèi)新認(rèn)為，娛樂(lè)寶投資方向較為高明。相對(duì)于股權(quán)眾籌面臨的重重法律障礙（諸如非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券、公司人數(shù)限制等），產(chǎn)品眾籌在中國(guó)的法律障礙更小，更容易發(fā)展。產(chǎn)品眾籌的優(yōu)勢(shì)在于金額小，參與人數(shù)多，具有有話題性。文化娛樂(lè)行業(yè)，尤其是電影行業(yè)關(guān)注度高，具備觀眾基礎(chǔ)。