品牌美譽度和印花核心優(yōu)勢翹首業(yè)界。隨著居民生活水平提升和城市化進(jìn)程加速,在消費群體擴大和消費升級背景下,家紡行業(yè)保持較快發(fā)展,行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)獲得市場總量擴大以及份額提升的雙重機遇。富安娜作為中高端床品的龍頭企業(yè),在過去10年里,通過領(lǐng)先的產(chǎn)品開發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量在相關(guān)消費群體建立了高度的知名度和品牌忠誠度,首當(dāng)其沖的獲得消費升級收益。

　　印花藝術(shù)核心能力持續(xù)延伸,進(jìn)入“大家居”業(yè)務(wù)領(lǐng)域。作為中國頂級的印花藝術(shù)商業(yè)化企業(yè),富安娜在業(yè)界和消費市場上定位明確,有明顯設(shè)計核心能力。這一核心競爭力吸引了眾多消費群體和粉絲,公司進(jìn)入大家居領(lǐng)域符合核心業(yè)務(wù)能力延伸的商業(yè)邏輯。同時,“大家居”業(yè)務(wù)是藝術(shù)花型的延伸,有獨具一格的特色,為當(dāng)前較為同質(zhì)化的家居行業(yè)帶來嶄新的藝術(shù)和創(chuàng)新理念。

　　線上線下兩個渠道的領(lǐng)先者。富安娜床品在行業(yè)里廣受消費者青睞,公司經(jīng)過20多年的深根細(xì)作,行業(yè)積淀深厚,產(chǎn)品力較強,產(chǎn)品的設(shè)計風(fēng)格、色彩運用和設(shè)計理念是公司的核心競爭力。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,富安娜線上產(chǎn)品銷量領(lǐng)先,16年富安娜、羅萊、夢潔的天貓店鋪銷售額分別為8.26億元、6.52億元、0.84億元,銷量分別為182.61萬件、171.71萬件、59.80萬件。

　　股價催化劑:消費升級趨勢、線上電商業(yè)績行業(yè)領(lǐng)先、居民消費指數(shù)回暖、婚育高峰的到來、城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長、人們對健康睡眠的重視。

　　盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計公司2017-2019年歸屬母公司凈利潤分別為4.75、5.16、5.62億元,按照最新股本計算,對應(yīng)的每股收益分別為0.55元、0.60元和0.65元。我們看好公司未來能夠繼續(xù)通過研發(fā)增加床上用品新品類、加快大家居業(yè)務(wù)布局、深化線下渠道拓寬等方式實現(xiàn)盈利增長,進(jìn)一步提升市場占有率,首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、房地產(chǎn)市場波動的風(fēng)險;原材料價格波動的風(fēng)險;市場競爭加劇的風(fēng)險;同業(yè)競爭加劇,大家居業(yè)務(wù)進(jìn)程不及預(yù)期。